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竞彩足球彩票平台,央行突然又“降息”!14天期逆回购利率下调5基点,跟随式降息终落地,2000亿流动性护航资金面

时间:2020-01-11 15:05:45 阅读:4189 次

竞彩足球彩票平台,央行突然又“降息”!14天期逆回购利率下调5基点,跟随式降息终落地,2000亿流动性护航资金面

竞彩足球彩票平台,时隔近1个月,央行重启逆回购投放千亿流动性护航跨年资金需求。同时,一次迟来的跟随式“降息”也低调落地。

12月18日,央行发布消息称,当天以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作,其中,7天期逆回购规模500亿元,中标利率2.50%,与此前持平;14天期逆回购规模1500亿元,中标利率2.65%,较此前小幅下调5个基点。

14天期逆回购利率虽然有所下调,但此次“降息”并非新的一轮降息,而是跟随一个月前7天期逆回购利率下调5bp的后续既定步骤,以维持逆回购操作利率期限利差。可以说,这是一次已被充分预期毫无悬念的跟随式降息,因此,消息公布后市场反应波澜不惊。

相比于14天期逆回购利率下调,更需关注的是央行时隔20个工作日重启逆回购,表明随着年底临近,央行加大资金投放以满足跨年资金需求,以维持流动性的合理充裕。

重启逆回购维护年末流动性平稳

进入本周,央行开始加大流动性投放力度,本周一,央行超额续作中期借贷便利(mlf)3000亿元,当天实现流动性净投放140亿元;仅2天后,在今日无逆回购到期的情况下,央行时隔近1个月重启逆回购,一次性实现净投放2000亿元。

央行公告表示,将密切关注市场流动性状况,灵活开展公开市场操作,维护年末流动性平稳。临近年底,跨年资金历来需求量较大,加之当前月中恰逢缴税缴准高峰期,央行每年12月中旬左右都会开始加大公开市场流动性投放,在资金期限上更倾向于投放可以跨年的资金,以满足市场的流动性需求。今日投放的2000亿逆回购中,有1500亿是14天期逆回购,可以用于跨年。

中信证券固收团队认为,随着元旦临近,年底跨节资金需求旺盛,资金利率有所上行,央行在暂停逆回购操作20天后重启逆回购操作满足年底资金需求,保证银行体系年底流动性总量合理充裕。从期限上看,跨年资金需求旺盛,14天流动性投放更多。近期21天和1个月的跨年资金利率上行幅度大,跨元旦资金需求较为旺盛,央行时隔半年重启14天逆回购操作进行流动性跨年安排。后续面临春节,央行可能还会重启28天逆回购操作以补充春节期间的跨节需求。

今日市场资金面较为平稳,随着逆回购的重启,短期资金面趋于下行,截至记者发稿前,当天银行间市场存款类机构质押式回购隔夜利率(dr001)、7天期利率(dr007)均有一定程度下行,但14天期、1个月期等跨年品种则仍继续上行。shibor利率也同样如此,除了隔夜和7天期下行外,其余期限利率全线上行,显示出跨年资金面趋紧。

11月18日,央行以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作,中标利率2.50%,较此前小幅下调5个基点。11月19日,央行继续以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作,中标利率2.50%。彼时,沪指连续两日上涨,11月18日上涨0.62%,次日上涨0.85%。

是跟随式“降息”,而非新一轮“降息”

尽管本次14天期逆回购利率较最近一次操作(2019年6月)下调5bp,但这一次并不算是严格意义上的“降息”,而是一次跟随式下调。11月18日,7天期逆回购利率下调5bp,时隔1个月,14天期逆回购利率下调相同幅度,旨在维持两个期限利率品种的合理利差。

“下调14天逆回购利率是对7天逆回购利率下调的滞后跟随,不应过度解读为新的降息操作。”西南证券宏观研究团队表示,央行在11月初下调1年期mlf利率5bp,11月18日下调7天逆回购利率5bp,12月18日继续下调14天逆回购利率5bp。这一连续的操作背后反应了央行对合意收益率曲线的管理。从过往经验来看,14天和7天逆回购利率变化亦步亦趋,2016年以来二者利差保持在15bp。因而本次央行调降14天逆回购利率主要是对此前7天逆回购利率下行的跟随,并不能代表央行开启新的一次降息。

鉴于上个月mlf刚经历过小幅“降息”,进而带动11月lpr报价再次下行,市场普遍认为,12月份再度“降息”的概率不大。但受稳增长的需要,我国货币政策边际放松的环境不会改变。业内普遍认为,明年降准降息都有空间,其中,降准最快有望于明年一季度落地。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日对证券时报记者表示,受猪价高涨引发的cpi持续上行影响,央行明年会在相当长的时间内维持政策利率水平不变。货币政策更多通过降准等方式维持中性偏松的环境,预计明年有2次降准,分别在一季度和三季度。而降息重启的时间则主要看cpi何时会从高位开始明显下行,预计明年下半年尤其是四季度会重启降息,但降息幅度预计在10bp左右。

“央行还会有进一步降息的必要,但预计降息节奏会非常缓慢,毕竟化解金融风险不能单靠金融监管政策和货币政策,推进主要针对国企和地方政府的结构性改革同样重要,如果降息速度过快反而不利于结构性改革的实施。”朱海斌称。